笔者从2015年10月开始做东北玉米贸易,足迹基本踏遍了东北三省一区,2017年开始尝试玉米期货操作,至今仍然活跃在粮食生意一线,多年的经验,让我养成了长期观察北方港口的玉米价格走势 的习惯,思考“玉米市场化”五个字。北港是玉米的江湖,研究北港基本上能看懂全国玉米市场的脉搏。
近期国内玉米市场受期货盘面回调影响,现货价格出现阶段性波动,贸易商获利了结行为引发市场短期震荡,港口玉米市场呈现“库存低位徘徊、运力持续承压、期现联动震荡”的复杂特征,虽然短期受期货盘面拖累价格回调,但优质粮源稀缺的基但从基本面来看,优质玉米粮源稀缺的核心矛盾并未改变,这一关键因素将持续为市场压舱,支撑玉米行情长期向好发展。
粮讯社认为,2025年玉米市场的核心逻辑,始终绕不开全国优质粮源有效供给坍缩这一主线。今年秋收季,华北等主产区遭遇持续40余天的烂场雨天气,导致当地玉米霉变率偏高,大量粮源无法达到饲料企业的采购标准。反观东北产区,凭借相对有利的气候条件,产出的玉米在容重、水分、毒素等关键指标上均符合饲用需求,成为全国合格饲用玉米的“独供区”。这一产区分化格局,直接推动南方饲料企业、贸易商扎堆东北港口抢货,锦州港、鲅鱼圈港两大主力港库存一度从340万吨高位骤降至98万吨,即便后续集港量有所回升,库存仍维持在116万吨的低位区间,“等粮装船”的现象彻底打破往年“存粮等船”的常态,直观印证优质粮源的稀缺程度。
从需求端来看,玉米“超级饲料王”的属性决定了其刚需地位稳固,而最新生猪存栏数据进一步强化了这一支撑。截至2025年三季度末,全国生猪存栏量稳定在4.36亿头以上,同比增长2.3%,四季度存栏量更有望突破4.5亿头,创近五年同期新高。尽管10月末能繁母猪存栏降至3990万头,环比减少45万头、同比下降2.1%,为2024年5月以来首次跌破4000万头,但产能传导存在时滞,2025年12月至2026年3月生猪出栏量仍将处于近五年峰值水平。仅生猪养殖领域就构成庞大的玉米消费基数,再叠加家禽、水产养殖的增量需求,饲用玉米的刚性缺口持续存在。与此同时,深加工企业开工率保持高位,玉米工业消费需求稳步增长,供需两端的发力,进一步夯实了玉米市场的基本面支撑。
近期市场的震荡调整,本质是短期资金面集中扰动的结果,而非基本面逆转,这一波动核心源于两类资金行为的叠加。一方面,期货市场正处于移仓换月关键期,资金方出于规避近月交割风险、布局中长期行情的考量,纷纷从即将到期的01合约撤离,转战03、05合约,大量资金的集中转移直接造成01合约被动下调,期货参与主体多是投机和逐利的,近期期货资金借华北玉米受灾炒作东北优质玉米稀缺快速拉涨,到交割期临近,快速抽离,这是期货市场的正常资金操作,与现货市场的供需基本面没有本质关联,东北玉米现货价格相对稳定。另一方面,产区囤货贸易商的获利了结本质也是资金驱动行为——前期贸易商借助囤货融资等模式撬动资金低位布局,其单吨盈利达到100-200元,在期货盘面回调引发价格松动信号时,资金方出于回收成本、锁定收益的需求,推动贸易商抛售存货,转手获利,进而对现货价格形成短期压制。从数据来看,玉米主连价格从最高点2310元/吨下探至12月9日夜盘的2227元/吨,大幅回落83元/吨,这一跌幅核心是资金流动引发的市场情绪传导,而非供需基本面出现实质性变化。
需要明确的是,当前东北产区基层售粮进度仅过三成多,黑龙江、吉林等主产区仍有大量优质粮源滞留农户手中,传统卖粮高峰尚未到来。随着资金驱动的抛售潮退去,饲料企业的刚性采购需求将重新主导市场走势,而华北优质粮源缺口未补、港口库存低位徘徊的基本面仍将持续发力。
对于农户而言,无需因短期价格波动而急于售粮。当前玉米市场的波动只是资金面扰动带来的阶段性插曲,优质粮源稀缺的核心逻辑没有发生根本改变。后续随着基层售粮进度逼近50%的关键心理拐点,农户持粮心态将更加稳固,市场博弈重心还会逐步向卖方倾斜。东北农户的直爽和犟劲,会在后续玉米现货交易中更加具象化。与此同时,国储玉米大规模抛售与进口玉米集中到港的可能性较低,进一步消除了市场的供应增量压力。
粮讯社认为,短期震荡不会改变玉米行情的长期向好趋势。优质粮源稀缺的核心矛盾将持续贯穿2025-2026年度玉米市场,行情震荡波动将是常态,而饲用消费占比超70%的刚需,将成为价格上行的核心驱动力,长期趋势未改。对于市场参与者而言,应摒弃短期资金面扰动带来的情绪干扰,聚焦基本面核心逻辑,密切关注东北港口库存变化、基层售粮节奏以及生猪产能去化进度,方能穿透短期行情迷雾,拨云见日把握市场长期机遇。
(来源:粮讯社)